銀行轉債箭在弦上 轉債市場難起波瀾

　　昨日大盤尾盤收高，但并未改變可轉債市場近期的頹勢。近期大盤震蕩調整跡象明顯，可轉債市場也步入清淡。“淺嘗”和“漸退”成為諸多機構的一致判斷，加之大盤銀行轉債即將重出江湖，市場心態謹慎。

　　數據顯示，近期中證轉債指數調整跡象明顯。截至昨日收盤，報收285.87點，漲0.21%，漲幅低于上證指數。

　　相關公司股票走勢

　　寧波銀行15.26+0.010.07%

　　江西銅業14.76+0.000.00%

　　太平洋6.06-0.02-0.33%

　　興業證券7.60-0.04-0.52%

　　光大銀行3.81-0.03-0.78%

　　“整體看，過去一個月基本是"喝湯"行情。”興業證券分析師左大勇表示。他認為，目前股市仍是存量博弈的格局。特別近期市場明顯缺乏主線，主題輪動較快，市場很難形成合力。

　　數據顯示，從上周全周來看，5只明顯上漲的正股均未能帶動轉債上漲，部分個券跌幅甚至大于正股。而從本周市場表現看，呈現漲幅遠落后正股的現象。左大勇認為，這意味著轉債投資者情緒十分謹慎。

　　“這也有轉債估值偏高的因素。”華創證券李斌提出了自己的觀點。他認為，目前由于大盤沒有趨勢性向上行情，且轉債高轉股溢價率，因此，大盤調整時，轉債很難完全規避系統風險。目前轉債投資者更多是博取股性，而忽視了債性。在標的不多的背景下，投資者很難選擇好的機會。

　　中金公司則提出了自己的觀點。目前“淺嘗、漸退”的節奏仍無改變。由于政策和監管具有很強的不確定性，趨勢難以短期改觀。不過，雖然無法完全規避上周的股市突然暴跌，但仍能守住本輪反彈多數浮盈。

　　根據此前公告，5月20日，證監會發審委審核通過了寧波銀行發行可轉債的申請，規模100億元人民幣。但公司尚未公告獲得批文。

　　光大銀行也發布了發行可轉債的預案，規模高達300億元。目前已經通過了股東大會審議。此外，還有國泰君安和太平洋公布了可轉債預案，合計規模也將超過100億元。

　　按照經驗判斷，大盤轉債上市，由于市場容量小，很多機構會選擇更有性價比的轉債，這也會對市場估值有一定打壓。中金公司預計，寧波銀行可轉債如果發行，對于轉債市場整體沖擊預計在1%左右。

　　不過，中金公司認為08江銅債將于今年10月份到期，用其充倉位的資金屆時有增持轉債壓力。

　　興業證券左大勇表示，中期可按照基本面和轉股預期思路布局。從股市和轉債自身的情況來看，短期博弈機會相對有限，當然，目前轉債處于低波動期，下跌空間也相對可控。參與轉債的思路仍是布局中期，選擇基本面優秀、轉股預期較強的個券布局。

　　作者：孫忠來源上海證券報)